近期发改委对于经济建设屡次提及不会重走4万亿刺激计划，强调5G网络建设和数据中心等新型基础设施建设为主。5G作为重要基础设施，成为科技强国战略中重要的一环，中国移动预算5G资本开支较2019年出现大幅提升，预计2020年三大运营商资本开支将迎来拐点，5G成为新基建重头戏。
5G 带动中移动全年资本开支向上，四轮目标绕围绕 APRU 提升。中移动董事长杨杰在全年业绩电话会议中表示， 2019 年移动资本开支为1659 亿元，其中 5G 相关投资为 240 亿元。今年公司将加速 5G SA 网络建设，推动成熟，因而 2020 年资本开支预算为 1798 亿元，较去年提升约 8.4%，其中 5G 相关资本开支约 1000 亿元。目前因疫情影响，5G 建设度有所拖延，但公司正积极协调，并正在进行网上设备招标，预计下半年能如期赶回5G 进度。截至 2020 年 2 月底，国移动 5G 基站数已超过 8 万个，公司今年将建成超过 25 万基站并覆盖全国的目标维持不变。
国内资本开支在经历2016年的低潮后，近两年逐渐回升，随着2019年5G商用牌照发放，运营商资本开支逐渐进入正增长，中国移动2020年预计资本开支预算增速为8%，三大运营商合计2020年增速将达到4%。
在增加的资本开支中，5G成为最大的增量部分，中泰证券预计2020年5G设备支出增速超3倍，5G相关资本开支增速超2倍。
国家将 5G 作为技术实力的名片和新经济重要基础设施之一，多次发文力推，因此我们判断投资周期将控制在 3-5 年之内，将对通信产业各细分领域带来显著投资增量：1)5G基站数量增多，同时配套的传输设备也相应增长，设备商在 5G 时代将显著受益；2)5G大规模天线阵列对基站天线和基站射频器件有更高需求，天馈射频数量和性能都将大幅提升；3)由于 5G 高频信号穿透能力较弱，必须通过小基站的模式增强局部覆盖，小基站有望实现从 0 到 1 的跨越式发展，针对区域覆盖进行的网络优化和维护也将在 5G 建设的后周期进入投资高峰期；4)5G基站的密集互联需求，以及 5G 流量激增驱动网络持续扩容升级，将大幅提振光纤需求。
未来 3 年行业景气持续向上，5G 迎来大规模建设期，从 2019 年 2 季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，我们继续看好板块未来走势。
5G 时代最直接受益标的建议关注：
1)设备商龙头：中兴通讯(2019 年业绩改善，2020 年有望业绩兑现)、烽火通信；
2)天线及射频龙头：通宇通讯、武汉凡谷、沪电股份(天风电子团队联合覆盖)、生益科技、深南电路、硕贝德、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)；
3)小基站及基础设施运营建议关注：中国铁塔、华体科技、三维通信、英维克、佳力图、京信通信、邦讯技术等；
4)光器件/模块龙头：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、新易盛、太辰光；5)网络优化龙头：三维通信、宜通世纪；
6)光纤光缆龙头：中天科技、亨通光电、通鼎互联、长飞光纤；